400
全球共襄北京冬奥盛会之际，欧亚大陆的另一热点区域俄乌边境局势持续紧张。围绕俄方提出的安全保障提议，美俄举行了多轮外交对话，但“没有结果”似乎是对话的唯一“结果”。与之相伴的，是美国频频渲染“俄罗斯即将入侵乌克兰”，乌东和平前景变得愈加扑朔迷离。
这场地缘政治危机最早可追溯到2014年4月6日，涉及三个外部势力方。美国作为世界霸权，其核心利益在于维持世界资本主义秩序基本稳定的情况下防止任何地方强权具备挑战自己的能力和意愿。欧盟（尤其其中的北约成员国）在形式上是美国的盟友，在实质上也与美国有着共同利益。俄罗斯的意图为，除波罗的海三国外，前苏联加盟国能直接成为俄罗斯的势力范围，至少不应对俄罗斯产生任何威胁。
乌克兰总统泽连斯基1月28日表示，尽管存在发生战争的可能性，但当前局势与以前相比并没有明显升级。泽连斯基指出，由于信息空间散布着各种乌克兰与俄罗斯可能开战的信息，这已导致将近125亿美元资金从乌克兰撤出。乌克兰需要稳定本国经济，但这些信息造成市场和金融领域的恐慌，乌克兰现在已在动用国家储备来稳定本国货币，这对乌克兰来说代价高昂。他表示，目前乌克兰面临的最大挑战和风险很可能来自内部的不稳定。
当地时间2月9日，乌克兰国防部长列兹尼科夫在其社交媒体发布消息说，第9批和第10批来自美国的军事援助物资已分别于当天下午和晚上抵达乌克兰。第9批军事援助物资包括重达80多吨的弹药。
此次俄乌冲突对国际资本市场的影响体现在避险资金的迅速流出。随着1月下旬美国开始撤出其在基辅的外交官，欧美股市在1月24日也出现大幅波动：当日，英国富时下跌2.63%；法国CAC下跌3.97%；德国DAX下跌3.80%；波兰WIG下跌4.40%；这种肉眼可见的避险风潮展示了欧洲资本在“战争风险”下流入美国的趋势。
由于美国的雄厚的政治经济底蕴与军事实力支撑，美元成为了全球主要避险货币之一。乌克兰战争的风潮或为美国收割欧洲资本、转移本国宏观问题的手段之一。
事实上，从2020年3月美联储宣布进入“无限量印钞”模式，美国财政部则通过数轮天量财政刺激计划向市场释放了大量美元。在大放水的背景下，全球市场因美元的国际地位承担了其通货膨胀带来的不利影响——全球大宗商品价格、能源价格、粮食价格不断飙升。
此次俄乌冲突引发的125亿美元资金撤出无疑使得大量热钱流入美国，必将使得外汇市场对美元需求增加，促使美元升值，进一步刺激美国通货膨胀。因此，美联储极有可能实施此前宣布的将在2022年3月开始加息的计划，以便遏制疫情以来来失控的通货膨胀局面。
1月份核心CPI的细节显示，通胀将持续在6%左右，并在更广泛的范围内蔓延，而不是像美联储预测的那样放缓。花旗经济学家预计，美联储将在3月加息50个基点，随后在5月/6月/9月和12月分别加息25个基点。
美联储加息将为美元指数注入上行动能，使得美元资产收益率上升，短期内人民币在“出口强劲+美元强势”的组合下或加强双向波动。但在今年上半年出口不弱的情况下，人民币汇率或仍能稳定在一定的中枢水平，影响也较为有限。若今年下半年全球供应链改善，同时需求回归常态，东盟等发展中经济体也逐步复苏，那么我国出口替代效应或将减弱，海外收紧预期将成为推动人民币走势的主导因素，则人民币将有所承压。
跨境电商所面临的汇率风险表现之一是物流和支付环节中产生的资金沉淀和由于汇率波动而导致的汇兑损失风险。因汇率波动而产生的风险属于可规避的外部风险，企业可采取金融性对冲的方式降低可能损失。在设计对冲方案时以风险平抑作为原则，具体手段为多组合锁定收入在未来的结汇汇率。
多组合锁定收入在未来的结汇汇率即同时买入一笔卖权（看跌期权）卖出一笔买权（看涨期权），这种组合方式首先因交易期初卖出买权比买入卖权获得的期权费高而获得收益，其次企业可以根据自身需求设定行权价格，可以在期权到期日根据到期即期汇率的实际情况选择执行看涨期权或看跌期权，从而达到锁定企业经营活动利润的目的。以联科科技为例，假设联科分阶段（每1000万美元）操作期权组合，具体期权交易参数如表1所示。以下为期权组合的损益分析：
1.交易期初，期权净收益0.5万美元，若即期汇率为6.5，可兑换人民币3.25万元。
2.期权到期日（应收款到期日），如果即期汇率小于6.85，则执行看跌期权，不执行看涨期权，以6.85的汇率卖出1000万美元，兑换人民币6850万。
3.期权到期日（应收款到期日），如果即期汇率大于6.85，则执行看涨期权，不执行看跌期权，企业仍然以6.85的汇率卖出1000万美元，兑换人民币6850万元。
如此组合执行12次，可将一年中的收款结汇得到8.22亿元人民币，实现汇兑损益3700万元（8.22亿元-7.85亿元），弥补了交易结算收入确认环节的汇率损失，另外获得期权费差额收益39万元（3.25*12）。
长按屏幕识别二维码
打开手机扫描二维码
