【物流航运】俄罗斯“断气”对欧洲经济意味着什么？

     7月11日起，俄罗斯至德国的“北溪-1”天然气管道上周起开始进行10天的年度维护。期间，俄罗斯将暂停通过“北溪-1”管道向德国输气，此次暂停输气引起了欧洲国家(尤其是德国)的高度担忧。

     目前，涡轮机问题虽有解决，然俄方对于北溪后续是否正常恢复态势仍不明朗。

     在投资者看来，“断气日”无异于欧洲的“毁灭日”。

     如果真的被切断能源命脉，欧洲经济将受到多少冲击？

欧洲经济或陷入“深度衰退”

     根据欧盟的最新估计，如果今年冬天寒冷并且该地区未能采取预防措施来节约能源，俄罗斯停止向欧盟供应天然气可能会使其GDP减少多达1.5%。

     在欧盟的一份文件草案中，欧盟委员会警告说，如果冬季气温为平均值，那么俄罗斯切断天然气运输则将令GDP减少0.6%至1%。

     欧盟委员会还计划向成员国提出一系列建议——包括减少供暖和制冷的使用以及一些基于市场的措施——以抵消俄罗斯可能全面中断供气的影响。不过这些措施是自愿的，如果以后需要，欧盟委员会还将赋予自己强制削减消费的权利。

     欧盟委员会在这份题为“为安全的冬天节省天然气”的文件草案中表示：

     欧盟在冬季前采取协调一致的应对措施以及成员国之间的团结，将尽量降低可能发生的重大能源供应中断对GDP和就业的负面影响。

     欧盟委员会估计，在正常冬季的情况下，如果尽早采取行动减少能源需求，可能会将供应中断对GDP的负面影响限制在0.4%以内。

     欧盟仍然担心俄罗斯将决定关闭对欧盟的供应以报复多轮制裁。俄罗斯目前已关闭北溪一号管道进行维护。在维修开始之前，该管道仅以大约40%的容量向欧洲输气，目前尚不清楚该管道可能在本周晚些时候恢复多少流量。

金融市场再起波澜

     股市方面，有分析师指出，“断气”将导致欧洲股市暴跌20%。华尔街见闻提及，法国巴黎银行的分析师Sam Lynton-Brown和Camille de Courcel认为，全面的天然气中断将推动斯托克50指数下探至800点，较当前水平下跌约20%。

     债市方面，摩根大通的策略分析师Matthew Bailey认为，如果俄罗斯关闭天然气供应，欧洲公司债券利差的变化将超过2020年的第一波新冠疫情时的情形：高等级债务的利差可能会飙升至325个基点；对于垃圾级债，利差可能扩大至1000个基点。

     商品方面，近一月，欧洲天然气基准价格接近翻番。不过，自7月11日“北溪-1”号维护以来，欧洲天然气价格并未再度大涨。对于市场是否已对该风险进行充分定价，目前各方仍有很大争议。若7月12日“北溪-1”未恢复供气，不排除欧洲能源市场各商品出现较大波动的可能性。

     外汇方面，如果欧洲被“断气”，将极大增加欧元区衰退的可能性，这一背景下，而欧元或继续跌破平价关口。华尔街见闻提及，从4月以来一直看空欧元的野村分析师Jordan Rochester认为，如果北溪一号不恢复运营，那么在今年冬天，欧元兑美元可能会跌至0.9：

“我们认为欧洲可能无法为冬季建立足够的天然气储备，这可能导致欧洲不得不实行能源配给。如果这都不是经济危机，那是什么？”